Dólar: Rofex, bonos y expectativas de devaluación
Precios del 11 Noviembre
1) Contratos DLR Rofex:
Se está priceando una mayor presión devaluatoria en el Q1-22, siendo que los futuros de dólar de Rofex ofrecen cobertura al 79% TEA en promedio. Eso se observa claramente en la variación mensual del ajuste los contratos (graf. izq) como en el salto del la yield curve (graf. der)
Financial - Argentina - Rofex - Lastest Forward Monthly Devaluation
2) Rofex: Open interest
La cantidad de contratos abiertos ha incrementado sensiblemente desde septiembre en adelante, lo que indicaría un mayor apetito de cobertura devaluatoria del tipo de cambio mayorista.
Financial - Argentina - Rofex - Open interest - Daily
3) Rofex: DLR contrato marzo 2022
Para esta posición y en línea con nuestra lectura coyuntural, la cantidad de contratos abiertos incrementó de 150.000 en finales de Sep-21 a 400.000 en principios de Nov-21. La tasa que se paga por dicha cobertura incrementó +18% en ese periodo.
Financial - Argentina - Rofex - Prices - Daily
4) Bonos:
Por otra parte, la inflación implícita (calculada arbitrando bonos tasa fija y dollar-linked) promedio para los próximos dos años ha crecido 7% desde octubre. Si bien está disociado de ROFEX por ahora, ese arbitraje corregirse fácilmente.
Financial - Argentina - Market Implicit Depreciation
5) Para adelante, que pasa con la inflación?:
Obviando la cantidad de defaults de Argentina (incluso en moneda local en 2019!!), aquí parece estar la respuesta al porque la gente de a pie usa la dolarización como único medio de ahorro. El mercado está priceando una devaluación promedio para los próximos 2 años de 60%, y "solo" 53% en promedio de inflación.
